周一（8月25日），市场对降息的乐观预期逐渐降温，在美元走强的压制下，现货黄金在不足15美元的窄幅区间内震荡整理，最终下跌0.19%，收于3365.8美元/盎司。
短期冲高后回调，市场消化降息预期
上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放“鸽派”信号，强调美就业市场风险上升，但通胀压力仍存。这一表态被市场解读为9月降息的“强暗示”，推动金价一度触及近两周高点。然而，周一的回调反映出市场对降息路径的谨慎态度。专家认为，尽管降息概率已超过84%，但美联储仍保留政策灵活性，若后续通胀数据反弹或就业数据超预期，不排除暂停降息的可能。这种不确定性导致黄金短期承压，但中长期看，若降息周期开启，黄金作为避险资产的吸引力将进一步凸显。
美元指数反弹，黄金上行空间受限
周一美元指数上涨0.49%，创下7月30日以来最大单日涨幅，成为金价回调的另一关键因素。美元走强直接抬高了非美货币持有者的购金成本，抑制了需求。值得注意的是，尽管美元指数今年已累计下跌逾9%，但短期反弹仍对黄金构成压力。市场分析指出，汇率波动对金价的影响在近期被放大，投资者需密切关注美元指数与黄金的负相关关系是否持续。
降息预期升温，但“鸽派”信号存变数
鲍威尔的讲话引发市场对9月降息的强烈预期，包括巴克莱、德意志银行在内的多家机构已明确预测降息25个基点。然而，StoneX全球市场研究主管Matt Weller警告称，若本周公布的核心PCE物价指数、下周的非农就业数据及8月CPI数据集体指向通胀上行或就业改善，美联储可能选择按兵不动。CME FedWatch工具显示，尽管9月降息概率仍高达84.3%，但较前一交易日微降0.4个百分点，反映出市场对政策路径的分歧。
本周焦点：PCE数据与非农报告或成关键
本周五将公布的美国7月核心PCE物价指数（美联储首选通胀指标）成为市场焦点。若数据如预期显示核心通胀率升至2.9%，可能强化美联储暂停降息的预期；反之则将推动金价进一步上行。此外，下周公布的8月非农就业报告同样至关重要——若就业数据疲软，或为降息提供更多依据。投资者需警惕数据公布后的市场波动，尤其是黄金在关键支撑位（如3350美元/盎司）附近的表现。
结语
当前黄金市场正处于“降息预期”与“美元反弹”的双重博弈中，短期波动或加剧，但中长期上行趋势未改。投资者需紧盯本周PCE数据及后续就业报告，以捕捉政策转向的关键信号。
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